Berinvestasi dalam aset menghadapkan investor pada berbagai faktor risiko, terlepas dari kelasnya. Risiko biasanya dikaitkan dengan tingkat ketidakpastian dan potensi kerugian finansial. Empat risiko utama terkait dengan volatilitas dan risiko pasar, opportunity cost, likuiditas, dan faktor yang spesifik dengan perusahaan. Sekarang, banyak regulator sudah mengakui pemanasan global sebagai risiko keuangan sistemik. Peningkatan suhu, naiknya permukaan laut, dan perubahan ekstrim dalam pola cuaca memicu implikasi ekonomi, sosial, dan keuangan yang mengkhawatirkan secara global. Sebagai tanggapan, pemerintah telah memberlakukan kebijakan dan bisnis-bisnis telah mengubah model mereka untuk mencegah kerusakan lebih lanjut. Perubahan dalam kebijakan dan dinamika pasar telah membuat investor mempertanyakan apakah aset dan perusahaan yang intensif karbon akan lebih terpapar risiko keuangan. Ketidakpastian transisi ini bervariasi untuk berbagai jenis aset, tergantung pada seberapa banyak aset tersebut terpapar sumber yang intensif karbon seperti bahan bakar fosil. 

Baca juga tentang Investasi Masa Depan: Kredit Karbon

Jejak Karbon dalam Aset Investasi

Di saat ekonomi global memulai transisinya menuju dekarbonisasi, jejak karbon dalam aset menjadi penting bagi pengambilan keputusan investasi. Menurut kerangka diskusi WRI tentang Carbon Asset Risk, ada beberapa jenis risiko yang terkait dengan karbon yang dapat berdampak pada aset dan perusahaan serta menimbulkan potensi risiko keuangan. Risiko iklim fisik terkait dengan dampak fisik dari perubahan iklim yang mempengaruhi aset dan perusahaan yang beroperasi, sementara risiko karbon berhubungan dengan faktor terkait perubahan iklim non-fisik yang dihadapi aset dan perusahaan. Pada akhirnya, investor sekarang harus memperhitungkan jejak karbon dari aset mereka sebelum berinvestasi untuk memiliki portfolio dengan jejak karbon yang rendah. Banyak aset fisik dan perusahaan yang terpapar risiko karbon, terutama yang terlibat di dalam; produksi bahan bakar fosil, pembangkit listrik berbahan bakar fosil, dan infrastruktur yang sangat bergantungan pada bahan bakar fosil. Selain itu, perusahaan, bahkan dalam sektor yang sama, dapat terpapar risiko karbon di tingkat yang berbeda. 

Bagaimana cara mengukur emisi yang diperhitungkan? Untuk mengukur dampak lingkungan dari suatu aset, Greenhouse Gas Protocol diterima secara global dalam mengklasifikasi emisi tersebut. Aset dapat secara langsung dan tidak langsung dipengaruhi oleh emisi karbon, dibagi menjadi tiga ruang lingkup atau scope. Dua cakupan pertama adalah emisi langsung, dan sebagian besar perusahaan melaporkan data tersebut. Cakupan pertama (Scope 1) terdiri dari emisi langsung dari pembangkit listrik batu bara atau gas alam perusahaan, armada truck milik perusahaan, tungku baja, dan tempat pembakaran semen. Cakupan kedua (Scope 2) tertanam dalam pembelian listrik, dan karenanya, akan bervariasi tergantung dengan bauran energi penyedia listrik. Perusahaan akan memiliki lebih sedikit emisi Scope 2 jika mereka membeli listrik dari penyedia yang bauran energinya mengandung lebih banyak sumber energi terbarukan daripada sumber yang intensif karbon. Di sisi lain, emisi tidak langsung (Scope 3), terkait dengan rantai pasokan atau logistik dan penggunaan produk perusahaan. Cakupan emisi ini lebih sulit untuk dilacak karena kurangnya data serta kemungkinan perhitungan ganda yang tinggi. Sebuah artikel dari Morgan Stanley tentang dekarbonisasi menyatakan bahwa sekitar 80% emisi Scope 1 dan 2 di MSCI World Index terkonsentrasi di sektor utilitas, energi, dan material. Dalam kasus sektor FMCG, sebagai contoh, mayoritas emisi Scope 3 berasal dari konsumen yang didorong oleh penyedia utilitas mereka, bukan perusahaan itu sendiri. 

Transisi Portofolio Investasi Rendah Karbon

Tujuan dekarbonisasi menciptakan permintaan akan aset berkelanjutan karena investor mentransmisikan portofolio mereka agar selaras dengan masa depan yang rendah karbon. Banyak investor mulai mengecualikan kelas aset penghasil emisi berat dengan masa depan terbatas di bawah semua skenario rendah karbon. Menyertakan jejak karbon dalam proses pengambilan keputusan investasi mengirimkan sinyal pasar bahwa investor menginginkan metode yang lebih ketat untuk mengukur bahan bakar fosil dan paparan risiko iklim yang lebih kuat. Dari sini, ekuitas dan aset pendapatan tetap menggeser temanya untuk lebih fokus pada keberlanjutan. 

Investor dan perantara keuangan dapat mengatasi kekhawatiran mereka tentang risiko karbon ketika mereka membuat keputusan investasi, memperpanjang pinjaman atau kredit, atau memulai sekuritas, serta dalam investasi dan pinjaman yang ada untuk eksposur risiko nanti. Ada kekhawatiran yang berkembang bahwa investasi di perusahaan yang intensif karbon tertentu dapat menghasilkan imbal hasil yang lebih rendah melalui dividen ekuitas yang lebih rendah atau bahkan utang perusahaan yang default disebabkan oleh kebijakan iklim yang ketat dan perubahan teknologi. Salah satu solusi untuk mentransmisikan portofolio adalah untuk memitigasi risiko dari aset yang terlantar melalui divestasi dari perusahaan dan aset bahan bakar fosil, baik itu divestasi secara penuh maupun sebagian. Contoh pendekatan divestasi dari AXA adalah divestari parsial dan penghentian investasi di perusahaan pertambangan yang menghasilkan lebih dari 50% omset dari pertambangan batubara dan utilitas listrik yang memperoleh lebih dari 50% energinya dari pembangkit listrik tenaga batubara termal. 

Saat investor melakukan investasi dari aset yang intensif karbon, mereka dapat mengalihkan investasi mereka ke aset yang berfokus pada iklim. Banyak ari aset ini mengikuti tema keberlanjutan serta pedoman ESG yang mendukung manfaat jangka panjang dari pembangunan rendah emisi, dibandingkan dengan manfaat jangka pendek yang murah namun tidak berkelanjutan. Berikut contoh dari Credit Suisse dalam mengalokasikan aset untuk portfolio yang rendah karbon:

Table 1: Alokasi aset untuk model portofolio yang rendah karbon

Sumber: Credit Suisse

Transisi yang menentukan tujuan ekonomi rendah karbon membutuhkan kombinasi antara kebijakan peningkatan pertumbuhan yang konsisten dengan iklim dan paket kebijakan yang selaras untuk memobilisasi investasi dalam infrastruktur dan teknologi rendah karbon. Kesempatan untuk berinvestasi dalam infrastruktur yang tepat menghidupkan kembali pertumbuhan dan membuka jalan untuk mencapai tujuan Paris Agreement. Menggabungkan agenda iklim dan pertumbuhan menawarkan banyak peluang ekonomi, termasuk peningkatan pasar untuk infrastruktur, teknologi, serta layanan rendah emisi; peningkatan kepercayaan pasar yang dipicu oleh kejelasan kebijakan iklim yang lebih baik; dan peningkatan insentif untuk inovasi dan efisiensi.

Oleh: Allysea Subagdja

Dapatkan info selengkapnya seputar kredit karbon dalam The Source 23: ICDX 2nd Quarter Update